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環(huán)球快訊:鼎智科技高管胞弟控制企業(yè)現同類(lèi)產(chǎn)品 多家關(guān)聯(lián)方涉足上下游存交易

2023-04-19 10:45:17    來(lái)源:維科號

《金證研》南方資本中心 熙玥/作者 汀鷺 西洲/風(fēng)控

2021年,江蘇鼎智智能控制科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鼎智科技”)的總經(jīng)理丁泉軍曾公開(kāi)表示,鼎智科技150多位員工中,沒(méi)有一位家人和親戚參與其中。發(fā)展至今,放眼鼎智科技的上下游合作方,卻不乏高管丁泉軍的親屬“身影”。


(資料圖)

具體來(lái)看,《金證研》南方資本中心研究發(fā)現,丁泉軍胞弟丁曉軍控制的常州市元瑞電機科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“元瑞電機”),既是鼎智科技的供應商也是鼎智科技的客戶(hù),雙方采購和銷(xiāo)售產(chǎn)品中均包含電機。不僅如此,丁泉軍胞弟丁曉軍的配偶及其弟弟控制的企業(yè),是鼎智科技、元瑞電機的共同代理商,而元瑞電機主要產(chǎn)品及應用領(lǐng)域或均與鼎智科技存在重疊。

一、高管胞弟控制企業(yè)既是供應商又是客戶(hù),向同一關(guān)聯(lián)方采購和銷(xiāo)售合理性遭問(wèn)詢(xún)

真實(shí)、完整的信息披露是投資者了解上市企業(yè)的重要“窗口”。上市背后,鼎智科技存在向關(guān)聯(lián)方元瑞電機采購同時(shí)銷(xiāo)售的情況,且采購和銷(xiāo)售的產(chǎn)品均包含電機。

1.1 元瑞電機系總經(jīng)理丁泉軍胞弟丁泉軍控制的企業(yè),為鼎智科技的關(guān)聯(lián)方

據簽署日為2023年3月23日的招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“招股書(shū)”),丁泉軍為鼎智科技的董事及總經(jīng)理,最新一屆任期為2020年9月30日至2023年9月29日。

此外,元瑞電機系丁泉軍之弟丁曉軍控制的公司,系鼎智科技的關(guān)聯(lián)方。

《金證研》南方資本中心研究發(fā)現,元瑞電機及時(shí)鼎智科技的供應商,也是鼎智科技的客戶(hù)。

1.2 元瑞電機與鼎智科技存在關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售及采購,采銷(xiāo)產(chǎn)品均包含電機

據簽署日為2023年1月31日的招股說(shuō)明書(shū)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“2023年1月招股書(shū)”)及招股書(shū),2019-2022年,鼎智科技向元瑞電機銷(xiāo)售金額分別為0.29萬(wàn)元、5.39萬(wàn)元、2.96萬(wàn)元、7.45萬(wàn)元。

其中,2020-2021年,鼎智科技向元瑞電機銷(xiāo)售混合式步進(jìn)電機金額分別為0.53萬(wàn)元、0.04萬(wàn)元。2019年及2022年,鼎智科技未向元瑞電機銷(xiāo)售混合式步進(jìn)電機。

同時(shí),2019-2022年,鼎智科技向元瑞電機采購金額分別為29.28萬(wàn)元、32.73萬(wàn)元、58.18萬(wàn)元、58.94萬(wàn)元。其中,鼎智科技向元瑞電機采購電機的采購金額分別為21.34萬(wàn)元、30.02萬(wàn)元、58.16萬(wàn)元、45.25萬(wàn)元。

需要指出的是,在上述關(guān)聯(lián)采購中,鼎智科技未列示其向元瑞電機采購的電機具體產(chǎn)品分類(lèi)。

事實(shí)上,上述情形也引起監管層注意。

1.3 向關(guān)聯(lián)方采購同時(shí)銷(xiāo)售產(chǎn)品的商業(yè)合理性遭問(wèn)詢(xún),被要求說(shuō)明是否存在明顯差異

據出具日為2022年12月9日的《關(guān)于江蘇鼎智智能控制科技股份有限公司公開(kāi)發(fā)行股票并在北交所上市申請文件的審核問(wèn)詢(xún)函的回復》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“首輪問(wèn)詢(xún)回復”),北交所要求鼎智科技說(shuō)明向關(guān)聯(lián)方采購同時(shí)銷(xiāo)售產(chǎn)品的商業(yè)合理性,說(shuō)明向同一關(guān)聯(lián)方采購和銷(xiāo)售的產(chǎn)品是否存在明顯差異。

對此,鼎智科技回復稱(chēng),2020-2022年,鼎智科技與思荻美工業(yè)制品(常州)有限公司、恒科鑫(深圳)智能科技有限公司、常州市聚光宇業(yè)機電有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聚光宇業(yè)”)、常州市藍冠鼎機電有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“藍冠鼎”)及KOCO MOTION USA, LLC等同時(shí)存在采購及銷(xiāo)售的情形,具備商業(yè)合理性。

此外,鼎智科技表示,報告期內,鼎智科技向同一關(guān)聯(lián)方采購和銷(xiāo)售的產(chǎn)品存在差異,其向同一關(guān)聯(lián)方的采購和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)具備獨立的商業(yè)背景,均基于真實(shí)的交易背景下發(fā)生,不屬于委托加工或受托加工的情形。

而關(guān)于鼎智科技與元瑞電機的問(wèn)題,才剛剛“開(kāi)始”。

二、與關(guān)聯(lián)方產(chǎn)品重疊現共同代理商,多家關(guān)聯(lián)方涉足上下游存交易

而圍繞元瑞電機的“故事”仍在上演?!督鹱C研》南方資本中心研究發(fā)現,鼎智科技高管胞弟控制的企業(yè)元瑞電機,產(chǎn)品和下游領(lǐng)域均現重疊。

而放眼鼎智科技的上下游,多家關(guān)聯(lián)方,既是鼎智科技的供應商也是鼎智科技的客戶(hù),其中出現鼎智科技與元瑞電機的共同代理商。

2.1 截至招股書(shū)簽署日,線(xiàn)性執行器及混合式步進(jìn)電機為前兩大收入來(lái)源產(chǎn)品

據招股書(shū),鼎智科技是以微特電機為主要構成的定制化精密運動(dòng)控制解決方案提供商,主要從事線(xiàn)性執行器、混合式步進(jìn)電機、直流電機、音圈電機及其組件等產(chǎn)品的設計、研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。鼎智科技的主要產(chǎn)品廣泛應用于醫療診斷設備、生命科學(xué)儀器等醫療器械領(lǐng)域,以及機器人、流體控制、精密電子設備等工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域。

據2023年1月招股書(shū)及招股書(shū),從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品分類(lèi)情況來(lái)看,2019-2022年,鼎智科技線(xiàn)性執行器的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重分別為75.95%、65.07%、66.15%、61.34%;混合式步進(jìn)電機的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重分別為20.5%、20.65%、19.62%、20.93%;直流電機的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為3.17%、3.42%、7.18%、14.72%;音圈電機的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)收入的比重分別為0.01%、10.59%、7.03%、1.66%;其他收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為0.83%、0.28%、0.02%、1.35%。

可見(jiàn),鼎智科技的前兩大創(chuàng )收產(chǎn)品為線(xiàn)性執行器及混合式步進(jìn)電機。

需要指出的是,鼎智科技的關(guān)聯(lián)方元瑞電機,與鼎智的產(chǎn)品或存“重疊”。

2.2 元瑞電機的產(chǎn)品包括混合式步進(jìn)電機,應用于體外診斷等領(lǐng)域

據元瑞電機官網(wǎng)信息,截至查詢(xún)日2023年4月15日,在“公司介紹”欄目中,元瑞電機主營(yíng)業(yè)務(wù)是以步進(jìn)電機、直線(xiàn)絲桿步進(jìn)電機、直流無(wú)刷電機及驅動(dòng)控制為一體的生產(chǎn)制造及銷(xiāo)售。

其中,元瑞電機生產(chǎn)的系列步進(jìn)電機產(chǎn)品已廣泛用于醫療器械、IVD體外診斷儀器設備、實(shí)驗室分析儀器、自動(dòng)化設備、光電焊接設備、紡織機械、機器人及有關(guān)自動(dòng)化控制系統整套方案的接洽合作。

與此同時(shí),元瑞電機官網(wǎng)“產(chǎn)品中心”頁(yè)面,混合式步進(jìn)電機為元瑞電機主要產(chǎn)品,產(chǎn)品規格包括SIZE、86mm·1.8°,SIZE 60mm·1.8°,SIZE 57mm·0.9°,SIZE 57mm·1.8°。

不僅如此,元瑞電機的混合步進(jìn)電機的下游應用領(lǐng)域,或也與鼎智科技存在交集。

2.3 鼎智科技的混合式步進(jìn)電機的下游應用領(lǐng)域,同樣包含體外診斷

據招股書(shū),鼎智科技的混合式步進(jìn)電機的下游應用領(lǐng)域為醫療領(lǐng)域、工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域,主要的應用終端產(chǎn)品為體外診斷設備、工業(yè)設備等。

即是說(shuō),鼎智科技與關(guān)聯(lián)方元瑞電機均存在混合式步進(jìn)電機產(chǎn)品,而二者應用領(lǐng)域均涵蓋工業(yè)自動(dòng)化、醫療、體外診斷等,兩者是否存在業(yè)務(wù)競爭?

不僅如此,鼎智科技的關(guān)聯(lián)代理商,同時(shí)也為元瑞電機代理產(chǎn)品。

2.4藍冠鼎及聚光宇業(yè)2家企業(yè),同時(shí)代理鼎智科技與元瑞電機的產(chǎn)品

據首輪問(wèn)詢(xún)回復,報告期內,鼎智科技存在成都鼎智豐華機電有限公司、藍冠鼎、聚光宇業(yè)三家代理商。其中,藍冠鼎及聚光宇業(yè)同時(shí)代理元瑞電機的部分產(chǎn)品。

上文提及,藍冠鼎及聚光宇業(yè)均為鼎智科技的關(guān)聯(lián)方,且鼎智科技均向二者同時(shí)存在采購和銷(xiāo)售情況。即鼎智科技,分別與藍冠鼎及聚光宇業(yè)存在供銷(xiāo)一體的異象。

2.5聚光宇業(yè)是丁泉軍弟媳控制企業(yè),藍冠鼎是丁泉軍弟媳之弟控制企業(yè)

具體來(lái)看,據招股書(shū),藍冠鼎是鼎智科技董事、總經(jīng)理丁泉軍之弟之配偶郭燕之弟郭永勝控制的企業(yè);聚光宇業(yè)系丁泉軍之弟之配偶郭燕持股98.4%并擔任執行董事、總經(jīng)理的企業(yè)。

由此可見(jiàn),鼎智科技與高管丁泉軍之胞弟丁曉軍控制的元瑞電機,不僅產(chǎn)品存交疊,且兩者的應用領(lǐng)域存交集,而且元瑞電機既是鼎智科技的供應商也是鼎智科技的客戶(hù),購銷(xiāo)產(chǎn)品中均包含電機,兩者或存業(yè)務(wù)競爭。并且,鼎智科技和元瑞電機存在2家共同的代理商,即聚光宇業(yè)和藍冠鼎,且兩家代理商均系鼎智科技的關(guān)聯(lián)方,還與鼎智科技存在供銷(xiāo)一體的情形。

種種異象之下,鼎智科技與多家關(guān)聯(lián)方現供銷(xiāo)一體的異象,其中包括與鼎智科技涉嫌業(yè)務(wù)競爭的元瑞電機。則鼎智科技與上述關(guān)聯(lián)方的交易,是否存在利益沖突或其他利益安排?尚待核查。

三、大手筆分紅九千萬(wàn)元,“不差錢(qián)”反募資補血

眾所周知,“補充流動(dòng)資金”項目擬募資額,是企業(yè)為緩解營(yíng)運資金緊缺,根據經(jīng)營(yíng)真實(shí)情況而測算所需補充資金額度。

然而,鼎智科技上市募資補血別后,其報告期內多次“大手筆”分紅,多項財務(wù)指標或預示其“不差錢(qián)”。

3.1 此番上市,鼎智科技擬募集六千萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金

據招股書(shū),本次上市,鼎智科技擬募集資金4.49億,分別投入“鼎智科技智能制造基地建設項目”、“鼎智科技研發(fā)中心建設項目”、“補充流動(dòng)資金項目”3個(gè)項目。

其中,補充流動(dòng)資金的項目總投資以及募集資金投入額均為6,000萬(wàn)元。

需要指出的是,2019年及2021年各期末,鼎智科技的資產(chǎn)負債率低于同行均值。

3.2 2021年年末資產(chǎn)負債率低于同行均值,自稱(chēng)償債壓力小

據2023年1月招股書(shū)及招股書(shū),2019-2022年各期末,鼎智科技的資產(chǎn)負債率分別為22.76%、33.21%、31.28%、26.69%。

招股書(shū)顯示,鼎智科技選取的同行業(yè)可比公司包括上海鳴志電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鳴志電器”)、深圳市雷賽智能控制股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雷賽智能”)、常州合泰電機電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合泰電機”)。

2019-2021年各期末,鳴志電器的資產(chǎn)負債率分別為24.17%、20.89%、24.94%;雷賽智能的資產(chǎn)負債率分別為20.76%、18.93%、33.55%;合泰電機的資產(chǎn)負債率分別為68.37%、56.76%、57.73%。同行業(yè)可比公司暫未披露2022年數據。

2019-2021年各期末,上述3家可比公司的資產(chǎn)負債率平均值分別為37.77%、32.19%、38.74%。

對比之下,2020年末鼎智科技資產(chǎn)負債率略高于同行均值,2019年及2021年各期末均明顯低于可比公司均值。

從負債構成來(lái)看,據2023年1月招股書(shū)及招股書(shū),2019-2020年各期末,鼎智科技均無(wú)短期借款、長(cháng)期借款及一年到期的非流動(dòng)負債。2021年年末,鼎智科技一年內到期的非流動(dòng)負債為165.51萬(wàn)元,無(wú)長(cháng)期借款及短期借款。2022年年末,鼎智科技短期借款為1,001.01萬(wàn)元,一年內到期的非流動(dòng)負債175.27萬(wàn)元,無(wú)長(cháng)期借款。

同時(shí),鼎智科技亦披露稱(chēng),報告期各期末,鼎智科技的償債壓力較小,財務(wù)風(fēng)險較低。

不僅如此,2019-2022年,鼎智科技累計分紅九千萬(wàn)元。

3.3 貨幣資金及現金等價(jià)物逐年攀升,三年一期累計分紅九千萬(wàn)元

據2023年1月招股書(shū)及招股書(shū),2019-2022年,鼎智科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為1,736.19萬(wàn)元、3,853.15萬(wàn)元、5,682.18萬(wàn)元、12,806.65萬(wàn)元。

2019-2022年各期末,鼎智科技貨幣資金分別為1,997.47萬(wàn)元、2,707.88萬(wàn)元、4,849.52萬(wàn)元、8,307.061萬(wàn)元,現金及現金等價(jià)物余額分別為1,557.94萬(wàn)元、2,410.31萬(wàn)元、4,849.52萬(wàn)元、8,206.81萬(wàn)元。

也就是說(shuō),報告期內,鼎智科技的貨幣資金逐年上升。

分紅方面,2019-2022年,鼎智科技進(jìn)行了6次股利分配。2019年進(jìn)行了一次股利分配,分配金額為200萬(wàn)元;2020年進(jìn)行了兩次股利分配,分配金額共計2,766.6萬(wàn)元;2021年進(jìn)行了一次股利分配,分配金額為1,853.69萬(wàn)元;2022年進(jìn)行了兩次股利分配,分配金額共計4,271.71萬(wàn)元。

即2019-2022年四年間,鼎智科技累計進(jìn)行現金分紅高達9,092萬(wàn)元。

值得關(guān)注的是,此番上市,鼎智科技的前次募集資金并未使用完畢。

3.4 掛牌以來(lái)鼎智科技完成了三次定向發(fā)行,前次募集資金尚未使用完

據招股書(shū),自?huà)炫埔詠?lái)至2022年末,鼎智科技共完成三次定向發(fā)行,收到募集資金共計1億元。

最后一次定向發(fā)行即2022年6月11日,鼎智科技2022年第三次臨時(shí)股東大會(huì )審議通過(guò)了《關(guān)于<江蘇鼎智智能控制科技股份有限公司2022年第二次股票定向發(fā)行說(shuō)明書(shū)>的議案》進(jìn)行2022年第二次定向發(fā)行。2022年6月28日,鼎智科技收到本次股票發(fā)行所募集的資金8,500.2萬(wàn)元。鼎智科技該次所募集資金用于補充流動(dòng)資金。

據首輪問(wèn)詢(xún)回復,截至2022年3月31日,鼎智科技尚未使用的前次募集資金共1,234.28萬(wàn)元。

上述情形可見(jiàn),鼎智科技稱(chēng)其償債壓力小,截至2022年年底,鼎智科技貨幣資金、現金及現金等價(jià)物余額均分別超八千萬(wàn)元。且在報告期內,前次用于補充流動(dòng)資金的募集資金尚未使用完,同時(shí)累計分紅超九千萬(wàn)元。在此情況下,鼎智科技擬募資六千萬(wàn)用于“補血”,合理性或該打上問(wèn)號。

路漫漫其修遠兮。面對上述種種問(wèn)題,鼎智科技上市成功后能走多遠?

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